纺织服装：收储已启动，棉价现反弹种植

纺织服装：收储已启动，棉价现反弹

摘要：纺织子行业：外围经济的不确定性致使出口为主的纺织类个股大幅调整，纺织行业景气度下行符合我们的预期，但市场的担心过于悲观。

纺织子行业：外围经济的不确定性致使出口为主的纺织类个股大幅调整，纺织行业景气度下行符合我们的预期，但市场的担心过于悲观。棉花收储已于9月8日启动，尽管新棉还未大规模上市，且收储条款不利于现期交割，但我们认为棉价的底部已经形成，未来趋稳上涨是大概率事件。继续看好受益于全球色织布产能转移及进口替代效应的色织布龙头鲁泰A。

服装子行业：近期召开的订货会数据良好，12年的收入增长较为确定，继续看好基本面无忧、业绩确定性增长的品牌服装子行业。估值切换能够弱化市场对于品牌服装类公司高估值的担忧，关注量增潜力突出的七匹狼、报喜鸟、九牧王、家纺类、探路者及转型中的大杨创世。股价表现本周上证综指下跌1.21%，纺织服装板块跑输指数1.65个百分点，其中纺织、服装子行业跌幅分别为4.06%、1.75%。板块跑输指数主要是受纺织子行业跌幅达到4.06%所累，基本面无忧的高PE服装类公司股价表现尚好，符合我们上周周报“订货会数据良好，品牌服装基本面无忧”的观点。

我们重点关注的家纺、探路者等公司领涨，获得正收益。华孚色纺、大杨创世、瑞贝卡、鲁泰A等出口占比较高的公司股价出现大幅调整，显示出市场对于外围经济的担忧。原料价格9月8日起棉花收储已启动（8日、9日收储计划均为2.43万吨），但并未出现成交。目前新棉尚未大量上市，交割细则规定的最低交割量较高（内地、新疆的起交数分别为90吨、200吨）、交储时间较短（10天）。国内收储已启动且产棉大国巴基斯坦出现洪灾（42.5万吨棉花被毁），对于低迷的棉价将形成支撑，本周中棉328价格指数上涨1.33%，郑棉主力合约1205收盘价上涨1.29%。风险提示棉价暴涨暴跌引发下游观望情绪加大；价涨对于需求抑制的程度超预期。

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