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庖丁解牛6大牛股名单

发布时间:2021-01-08 02:18:33 阅读: 来源:电力猫厂家

张裕A:洋酒冲击无须为惧 业绩增长仍将持续

业绩简评

2009年,公司实现营业收入41.99亿元,同比增加21.60%,利润总额14.99亿元,同比增加26.71%,净利润11.07亿元,同比增加24.73%,实现每股收益2.14元。年报符合市场预期。

经营分析

公司销售产品葡萄酒仍然是增长最快和贡献收入最大的酒种,葡萄酒中以高档酒庄酒和解百纳增长为主,使得公司销售收入同比增长21.60%,公司毛利率得以提升为71.70%,较去年同期提高了1.38个百分点,公司进一步加强了各片区费用管理,使得管理费用较去年下降了0.38个百分点,公司所税率筹划使得税率下降了0.17个百分点,公司最终净利润实现了24.73%的增长。

公司近几年一直也致力提升自己的的短板,目前公司在宁夏以及新疆等地葡萄基地已进入公司生产体系中,我们认为投资者一直较为担心的葡萄酒品质问题得以妥善解决。

对于投资者较为担心的洋酒冲击一事,我们一直以来都认为进口葡萄酒对张裕冲击不大。这主要是因为进口葡萄酒冲击较大的市场主要在广东和深圳,广东、深圳市场张裕占比本来就小。最主要的是因为进口酒产品较多,单个产品缺乏实力推广市场,更谈不上建设渠道和品牌。

从我们与经销商沟通所了解情况来分析,公司一季度销售收入在30%左右,因此我们认为公司全年实现25%的销售收入增长是比较容易的。从公司近几年销售态势来分析,我们认为酒庄酒的销量、公司产品毛利率变化情况以及费用控制仍然是我们判断公司业绩增长三个关键点。

盈利调整

我们维持前期预测,公司2010、2011、2012年EPS 为2.799、3.267元、3.702元,对应的市盈率为25.58、21.92、19.34倍。

投资建议

对于像公司这样质地优异且业绩仍将持续稳定增长的企业,我们看好其长期发展,我们继续维持对公司股票买入评级,如果按未来一年市场给予公司2011年30倍估值,我们确定公司目标价为98.01元。

(本文来源:国金证券(600109))

粤电力A:业绩再次面临压力 存在资产注入预期

2009 实现每股收益0.44 元,符合预期。2009 年粤电力实现营业收入122.3亿元,同比增长5.3%;营业利润16.7 亿元,同比增长716%;财务费用5.1亿元,同比下降13%;投资收益5.0 亿元,同比增长69%;归属于上市公司的净利润11.7 亿元,同比增长40 倍,折合每股收益0.44 元。

发电增速前低后高,全年与2008 年基本持平。公司2009 年合并口径完成发电量297.6 亿千瓦时,同比减少0.8%;完成上网电量275 亿千瓦时,同比减少0.78%。虽然上半年用电需求低迷,但是6 月份以后的发电量持续正增长,使得全年发电量降幅很小。受西电东送电量增加影响,2009 年广东省发电量同比下降0.6%。公司预期2010 年广东省发电量同比增长7%,但是受新增装机较多影响,公司全年上网电量257.8 亿千瓦时,比2009 年减少17.2 亿千瓦时。

多重因素导致四季度盈利环比下降。公司四季度实现归属净利润2.8 亿元,环比下降46%,我们分析,业绩下降的主要原因是四季度广东省上网电价进行了下调,公司平均上网电价下调了0.8 分/千瓦时;年末煤价出现翘尾因素,发电成本再次出现上涨;四季度管理费用较三季度增长47%;公司参股公司四季度贡献的投资收益减少47%。

2009 年利润率回到较好水平,2010 年业绩面临压力。2009 年全年,公司的毛利率已经回升到21%,与2007 年持平,公司净利率回升到11%,超过了2007 年的盈利水平。2010 年受合同煤价上涨、平均结算电价下调和发电量下降影响,经营业绩面临已定压力。

预计 2010、2011 年每股收益为0.33 元、0.46 元,维持“审慎推荐”投资评级。我们对2010、2011 年的业绩进行了下调以反映经营环境的转差,但是,公司的PB 依然较低,防御价值较为明显,而且公司具有股权激励和资产注入预期,维持“审慎推荐”的投资评级。

(本文来源:招商证券(600999))

瑞贝卡(600439):国内品牌零售业务渐入佳境 增持评级

浙江地区是公司目前品牌零售发展较为成功的区域,主要依托代理商以商场加盟店的形式进行,目前共有8 家店,我们预计2010 年底能达到18家店(完整年度经营店为6 家),年终端销售收入能达到2000 万元左右。

浙江省内加盟店的运营证明选择有实力的商场合作是一条合适的路径,一方面符合品牌高端时尚的定位,另一方面容易打开市场,获得潜在消费人群的认可,也有利短期的快速扩张。

随着国内经济的持续增长、居民消费理念的提升和对健康的日益关注(替代染发),国内将发制品作为时尚饰品消费的潮流和习惯正在逐步形成之中,经济发达的一/二线城市中越来越多的女性愿意尝试发制品的消费。

从浙江省的零售业务拓展也证明也这一点。相对08 年底刚开店时的情况,目前进店后成功购买的比率明显提高。

国内对发制品作为时尚饰品的消费已经处于萌动爆发的前夜,从 09 年下半年至今国内一线城市商场陆续有发制品的零售品牌出现,与前些年批发市场、网络销售等低端业态有明显区别。公司在杭州地区的发制品零售市场初显成效后,最近也将有一些跟进者,这也充分说明也市场对这一产业前景的看好。

公司在国内发制品零售业务的拓展方面经历几年的摸索,积累了不少经验得失,浙江省内品牌零售业务的拓展证明选择富有品牌运作经验和商场等渠道资源的合作伙伴开展加盟为主、自营为辅的经营模式是公司当前开拓国内市场更为可行的策略。公司从2010 年开始也主动调整了国内市场的策略,更多与各地有品牌拓展经验、商场渠道资源的加盟商合作,目前在大连、深圳、广州、重庆、武汉、成都、乌鲁木齐等城市均已找到合适的加盟商,有些已经取得了良好的销售效果。我们认为这对于公后续迅速做大和抢占国内市场具有积极的意义。

下游消费需求处于快速上升的启动阶段,而行业内没有一个成熟的品牌。

公司作为最具有产业链配套优势、技术研发实力和最早开拓国内品牌零售市场的全球发制品制造巨头将最受益于下游需求的增长,也最有可能成为国内品牌零售的龙头。

相对于 09 年,公司2010 年的出口恢复无论从订单数量还是订单价格看都有明显提升,而部分高档产品的推出、产能的扩大、发丝原料自产带来的成本节约也将大大提高公司的盈利能力。

基于公司目前较大的出口规模基数,今明两年国内零售对公司业绩的贡献相对较小,但中长期发展前景看好,特别是国内市场的启动爆发将成为公司盈利增长和估值提升的新亮点。目前对公司维持“增持”评级。

主要风险:人民币升值的风险和国内零售业务的管控和拓展风险。

(本文来源:东方证券)

柳化股份(600423):2010年业绩重新步入增长轨迹

公司公告2009年实现营业收入15.4亿元,同比减少4.84%;实现利润总额0.32亿元,同比减少71.09%;实现归属于上市公司股东的净利润0.28亿元,同比减少68.94%,每股收益0.08元。公司利润分配方案为每10股派现金1元,送红股2股;同时资本公积金转增股本每10股转增3股。利润分配方案有助于改善股票流动性。

2009年受金融危机影响,公司主要产品尿素、浓硝酸、硝酸铵产品价格低迷,开工率降低,计提一定资产减值损失导致2009年营业收入和净利润出现较大幅度下滑。

公司老系统合成氨装臵正在进行技改,产能从30万吨扩大到40万吨,年内完成。收购盛强化工剩余大部分股权,盛强公司双氧水利用广东中成技术进行技改,整合效应开始体现。随着下游需求恢复,双氧水盈利能力将显著提升。

煤矿产能逐步释放是公司未来3年内重要增长点。公司贵州煤矿在进行试生产,煤矿合计产能60万吨。煤矿产能是未来几年内公司利润重要增长点。

2010年1月,公司公告重大资产重组事项中止,但根据广西日报、湖南日报等多家媒体报道,柳化集团已经完成对广东中成化工及其控股的湖南中成、湖南智成公司的收购。中成化工是国内最大的双氧水企业、全球最大的保险粉企业,未来为解决同业竞争,存在将中成化工资产注入上市公司的可能。重大资产注入预期将显著提升柳化股份(600423)投资价值。

我们预测公司2010、2011、2012年EPS分别为0.64元、0.94元、1.37元,目前公司动态市盈率为23、15、10左右,公司目前估值优势显著,业绩迎来拐点,且存在强烈的资产注入预期,公司投资价值显著,考虑到公司未来新建项目带来业绩快速增长,我们维持公司买入评级。

(本文来源:国海证券)

峨眉山A:盈利能力提升 目标价上调至22元

4月15日,峨眉山发布2010年一季度业绩扭亏预告,预计1-3月份,峨眉山净利润约800-850万元,折合EPS约0.034-0.0361元,同比大幅增长314%-328%。公司解释一季度业绩扭亏的原因是“购票进山人次比上年同期增加及2009年8月索道涨价”。根据四川旅游政务网发布的数据,1-2月份,峨眉山进山人次增长15.49%,门票收入增长20.44%,这是历年来一季度同比增幅最高的。以上原因,与我们之前所做的“淡旺季淡化、经营杠杆减小,从而ROE可望得到提升”的判断是一致的,而且我们预期这种趋势将在以后得到延续。

盈利能力正在进入持续上升通道

我们认为,峨眉山盈利能力走在进入持续上升的通道。除了上述淡旺季淡化带动淡季业绩之外,峨眉山盈利驱动力还有:(1)成渝经济圈兴起,以及当地高铁(高铁民航争夺战)的建成,将带动腹地旅游客源源源不断的增长;(2)费用有所控制,特别是管理费用率,从2006年的19.3%(已按同口径调整)持续下降至11.96%的水平;(3)酒店业务对公司整体的拖累大幅减小,2009年,公司酒店业务营业利润为3337万元,较2008年的637万元大幅增加。结果是,峨眉山的ROE水平由2008年的3.6%急升至2009年的12%。

全年业绩可能超预期,上调评级至“推荐”

我们维持对公司2010-12年EPS0.5、0.58、0.72元的预测,因一季度业绩0.034元左右,较以前-0.03左右的水平提高0.06元,幅度较大,因此2010年业绩甚至有可能超预期,全年业绩可能到0.55元以上,当前股价对应2010-12年动态市盈率约为36、31、25倍,在旅游股中相对较为便宜。我们预计公司今年ROE将进一步由12%提升至15%,目前所处的盈利回升阶段让我们想起了黄山03-06年之间的情形,总体上,我们最为关注公司盈利性的提升,以及峨眉山、乐山大佛管委会合并后带来的资产整合机会,建议投资者持续关注,在此,我们上调评级至“推荐”,给予公司2010年45倍市盈率,目标价22元,并将峨眉山列为旅游板块近期推荐的首选品种,请关注我们近期调研后发布的深度报告。

(本文来源:国信证券)

黑猫股份(002068):一季度业绩低于预期 未来高增长可期

公司业绩同比上升,但低于预期。2010年一季度公司实现营业收入6.20亿元,同比增长118.22%;实现利润总额0.19亿元,同比增长473.26%;实现归属于上市公司的净利润0.14亿元,扭转了去年同期亏损的局面;实现每股收益0.073元,业绩低于我们的预期。

两因素导致一季度业绩低于预期。2010年一季度公司业绩低于我们的预期,主要是由于以下两个因素造成的:第一,报告期公司虽然装置开工率较高,订单饱满,但由于设备检修期装置停工,影响了产品产量和销量;第二,报告期公司主要原材料煤焦油价格上涨,而公司提升具有一定的滞后性,从而导致公司毛利率有所下滑。

投资煤焦油公司,延伸产业链。由于煤焦油是公司的主要原材料,煤焦油价格的波动对公司的业绩造成较大影响,因此公司决定投资进入煤焦油生产企业,延伸公司产业链,提升公司竞争力和抗风险能力。

汽车行业的快速发展将进一步提升炭黑行业的景气度。今年前三个月我国汽车行业延续了09年快速增长的态势,在政府鼓励汽车消费政策的刺激下,我们预期今年汽车产量依然会保持较快速度的增长。汽车行业的快速增长,必然带动上游炭黑行业景气度的提升,从而炭黑价格也有望进一步走高。

不断提升产能,抢占市场,提升业绩。今年公司产能处于快速扩张期,乌海基地4万吨/年计划5月投产,同时计划在邯郸开工建设年产16万吨炭黑的生产基地。公司产能的不断提升,是推动公司成长的重要驱动力,未来公司的市场占有率将不断提升,业绩也将不断增长。

盈利预测与投资评级。我们预测公司2010-2012年每股收益的分别为0.32元,0.76元和1.34元,对应的市盈率分别为19.65倍,15.24倍和11.14倍。由于公司仍处于快速成长时期,可以给予25倍的市盈率,公司股价6-12个月的目标价为19元,我们维持“买入”的投资评级。

(本文来源:江南证券)

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