【资讯】汇率干预弹药充足美元承接能力无限

汇率干预“弹药”充足 美元承接能力无限

在欧美央行量化宽松政策不断的背景下，资金持续流入香港，令港元汇率持续高企。12月12日，香港金管局再向市场注逾46.5亿港元以稳定港元兑美元汇率，为10月19日以来第21度向市场注资，累计注入763.47亿港元，令银行体系总结余增至2250多亿港元。　　“预计资金还会持续流入香港，我们要做的就是维持港元兑美元的汇率在7.8左右的水平，即在它达到7.8500的时候就要买港元，达到7.7500时卖港元，我们不会管它到底是因为什么波动，只是按照要求操作，维持住港元兑美元汇率的基本稳定。”香港金管局总裁陈德霖 12月13日在接受本报记者采访时表示。　　至于外界对于金管局“弹药”是否足够的担忧，他表示，金管局买美元、卖港元实际上是在创造货币，“说白了就是无中生有，所以不存在港元”弹药“够不够的问题，可以说金管局对于美元的承接能力是无限的，有多少美元进来我们都能够买下。”　　入港资金非为炒人民币　　对于金管局入市干预的说法，陈德霖并不认可。他表示，实行在联系汇率下盯住美元，是香港汇率制度的特色，因此尽管美元波动很大，但金管局都将坚决维护联系汇率制度。　　“可以肯定的是，香港的联系汇率制度不会变，我们维护联系汇率的决心很强，这也是最适合我们的制度。IMF最近来香港，也肯定了联系汇率制度对于香港的意义。”陈德霖称。　　关于流入香港的资金是否热钱的问题，他表示，香港的资金自由进出，钱没有冷热之分。一般意义上的热钱是指大规模进来、目的是为了短期套利的资金，即快进快出，而要符合这几个条件的市场并不多，主要是外汇市场，也有一些进入债券和股票市场，房地产市场相对来说交易成本要高很多，而且不容易脱手。　　“从这些方面来判断，这些资金流入香港换成港元以后到底是要做什么，我们观察到的主要是两点，一是进入香港股市，尤其是在香港上市的中资企业即H股，去年下半年由于一些外资对中国经济硬着陆的担忧很大，从港股净流出的资金有700亿港元，但今年9、10月份开始，外资对中国的资产配置改变，从卖掉中国股票变成买入，到目前已经有900亿港元流入股市，最近香港的IPO和二级市场配售都比较活跃，也可以看出来。”陈德霖说。　　其次，从去年开始，香港的企业融资渠道更多元化，比如发行外币债券的企业增多，去年香港企业发行了70亿美元外币债券，而今年到目前为止已经发行了230亿美元外币债券，是去年的三倍多，这些债券募集的资金部分要在香港支付，所以这些美元也要换成港币。　　“我们并不是第一次经历资金流入。2008年雷曼兄弟倒闭后，流入香港的资金曾经达到6400亿美元，但我相信这次不会有那么多，而且我们也要求香港的银行提高风险意识，这些资金流入虽然会给银行带来一些好处，但也要避免突然流出给银行带来冲击。”他表示。　　至于资金流入香港是不是等机会进入内地去炒人民币 ，陈德霖认为这种说法是站不住脚的，理由有两点，一是如果持有美元的人看好人民币，可以直接换成人民币，没必要先换成港元，而且香港有离岸人民币(CNH)市场，机构和企业可以自由买卖人民币，现在每天的交易量有20亿-30亿元，如果先将美元换成港元再换成人民币，多了一个环节，提高了交易成本，二是港元和美元兑人民币的变动幅度基本是一致的，如果为了炒人民币，将美元换成港元也没有意义。　　人民币资金池动态循环　　香港作为人民币离岸市场亦受到广泛关注。去年末以来香港的人民币存款转升为跌，今年10月份才止跌回升，当月环比上升1.66%至5547亿，但也仅与去年底基本持平。　　就外界对香港人民币资金池是否足够的质疑，陈德霖回应称，尽管香港目前的人民币存款只有6600亿元人民币，但活力非常强，有进有出，双向循环。而且目前点心债市场规模已经达到2300亿元人民币，还有210亿元人民币的A股ETF，这些也都是从人民币存款转化而来，上述加总，人民币资金池有近9000亿元。　　“人民币存款只是一方面，另一方面要看到人民币离岸市场的建设，首先体现在支持实体经济方面，截至目前经香港处理的人民币跨境贸易结算累计超过2万亿。而且在这2万多亿的贸易结算中，有18%是完全离岸的双边贸易结算，而一开始基本上都是在香港和内地之间的结算，这表明海外市场对人民币的需求在上升。”陈德霖称。　　其次，自去年李克强副总理访港以来，外商直接投资(FDI)的人民币结算进展很快，按国际收支直接投资项下的数字计算，FDI以人民币结算的比例，由2011年的4.9%，上升到今年上半年的10%，这些直接投资的人民币资金来源既有企业自有的，也有贷款和发债得来的。人民币FDI可以解决一些企业在境内投资和收益的货币错配问题。同时对外直接投资(ODI)的人民币结算也在发展，今年已经占到全部ODI的6%-7%。　　“三是香港的人民币实时清算系统也更加完善，为了适应欧美交易时段我们将系统运行时间延长到晚上11点，目前这个系统每天的交易量达到2500亿元，而一年前还只有50亿元，而这2500亿元中，90%是完全离岸的银行间支付和清算，这背后就是以人民币进行的贸易、投资和外汇交易活动，说明人民币离岸市场的深度大大提高。”他表示。　　汇率干预“弹药”充足美元承接能力无限　　他同时指出，人民币离岸市场最基本的是几个方面，一是贸易，而贸易是双边的，有进有出，进出不可能完全平衡，尤其一开始回流的人民币不可能比外流的还要多，但也不可能人民币全都流出去，这是一个动态的循环。二是投资，比如人民币以ODI的形式流出去，或者其他国家拿到人民币可以回来投资，这也是一个动态的循环。　　“一个典型的例子是国开行此前给委内瑞拉做的一笔200亿的贷款，其中100亿是以人民币的形式，那么委内瑞拉还是要还给国开行人民币，所以他们卖油给中国的时候也收人民币，这样就形成一个良好的循环。”陈德霖说。　　三是银行之间以人民币进行的双边贷款，年初还只有300亿元人民币，目前已经达到700亿元人民币。四是海外银行在香港开人民币账户，去年只有960个账户，今年已经增加到1400多个，他们可以利用香港银行的平台来满足海外客户的人民币收付、融资和理财需求，香港的银行借给海外银行的人民币也已经达到1200亿元人民币。　　而对于很多人所担心的伦敦建立人民币离岸市场对香港的影响，陈德霖认为这是不必要的担心。“香港不会是唯一离岸中心，实际上我们认为香港与伦敦的合作意味着人民币国际化的新纪元。任何地方若要开展人民币业务但缺乏基建设施，都可以和香港合作。”

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