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并购GE美国白电市场海尔势如破竹-【资讯】

发布时间:2021-09-15 11:52:11 阅读: 来源:电力猫厂家

时常关注家电行业的网友都知道,近期被一则消息刷爆了好几天。那就是海尔集团宣布收购美国通用电气(28.49,-0.57,-1.96%)(GE)的家电业务。 时常关注家电行业的网友都知道,近期被一则消息刷爆了好几天。那就是海尔集团宣布收购美国通用电气(28.49,-0.57,-1.96%)(GE)的家电业务。

据英国调查公司欧瑞信息咨询公司统计,家电的全球市场份额方面,海尔位居全球第7位,GE位居第19位。收购后的海尔GE联盟将超过日本的松下和美国宝洁(P&G),跃居全球第5位。

早在2008年,GE就传出消息声称要出售其家电业务,但在此后有实质接触,并接近并购成功的只有伊莱克斯。

2014年9月,伊莱克斯与GE的并购渐进尾声时,时任伊莱克斯总裁、首席执行官凯斯·麦克洛林对外公布这一消息时说:

双方达成了33亿美元的收购协议,这让伊莱克斯在与全球头号家电制造商惠而浦的竞争中追成平手。这项并购将帮助伊莱克斯进一步攻破美国市场,尤其是提升其洗衣机、冰箱和物流等业务,并且对其研发人才和创新也大有裨益。

正是由于这样的影响,这桩并购达33亿美元的家电合并案才被国际市场广泛关注。美国科技网站TWICE采访麦克洛林时,他说:GE在墨西哥头号家电制造商Mabe还有48%的股权,而墨西哥也是我们目前相对薄弱的一块市场。美国对我们来说具有重大的、历史性的、非凡的意义,同时我们也打算增强我们的资产负债表,实现全球增长,并且把我们在新兴市场的业务扩展三倍。

甚至麦克洛林对未来行业增长预计时认为,美国的人口还在增长,这就创造了刚需。长期的话,这个行业可以实现每年2%—3%的增长,那就很好了

这是伊莱克斯对并购GE的展望以及对美国家电行业的预沽。峰回路转,受到美国司法部的影响,伊莱克斯与GE的并购败北。

有消息称,来自中国的海尔、韩国的三星和LG,德国的Bosch甚至传说中的中国美的,都积极参与到GE并购案中。

如果说此前伊莱克斯与GE并购是一对一的谈判,那么在后者出局之后,GE面对希望得到GE股权的就不仅仅是一家企业,从而彻底进入卖方市场。

从一对一谈判到多家品牌参与,再加上GE自身持续的研发投入、稳定的客户群、市场占有率和成熟的渠道,这些要素同样推高了GE的并购价格。

最终海尔在并购GE中以54亿美元竞价胜出。这一收购对中国的企业来说非常具有想象空间。对正处于转型中的海尔的产品升级、结构升级、技术升级都极具意义。

就并购本身而言,这是海尔国际化极具战略意义的一步棋。纠缠于价格高与低没有任何意义。错过本次收购,就不仅仅是价格高低,而是还有没有这种机会的问题,同时也意味着海尔失去了进入北美市场最好的机会。

事实证明,中国大型制造型企业国际化过程走过了很多弯路,在海外强推中国品牌几乎没有成功的案例,而并购是最好的办法。

海尔的胜出在于拥有一支专业、全球化视野的管理团队,强调的是研究收购的协同效应,考虑两公司合并是否对投资者、用户和员工都是最好的选择,这是打动GE最重要的内容之一。

价值远比价格重要。有海外成功并购经验的海尔,并购GE后或有持续的增长空间。前车之鉴是,在与新西兰品牌斐雪派克的合作中,过去3年中其年复合增长率达到74%,有效地拓展了包括中国、北美在内的国际市场,还创造了更多就业机会,仅研发团队就增加了近百人,增长了38%。与日本品牌三洋的合作也是如此,激发出了员工更大的潜力,在并购第二年成功实现赢利。

海尔承诺将继续投资在美国的业务以推动其增长,同时也不会因此交易带来任何设施关闭或岗位流失。对GE团队保持独立运转,保证公司独立性。此外,会在公司设立独立的董事会进行监督和指导,与收购斐雪派克模式一致。

当海尔在现场考察了GE的研发团队、研发产品及改造后具有现代化能力的工厂,并和GE管理层、营销、研发和物流的团队进行交流时,GE管理团队对未来的增长信心亦让海尔充满希望。

行情来了,水涨船高。

美国家电业随着经济的转暖而复苏,GE家电享受到了经济红利。欧睿咨询(Euromonitor)的分析显示,中国家电市场2015年的增长速度只有1.6%,而美国市场在过去三年竟然有6.1%的复合增长率。

支撑GE家电业务走高的是,美国房价自2012年上半年以来持续上涨,随着强势美元的维持,更多资本选择持有美国地产,同时美国35-44岁的主力购房人群和家庭已经开始上升,因此,美国房地产市场的增长也将拉动对家电的需求。

但这并非是一个新进入者可以享受到的红利。海尔之于美国,是一个新面孔。借助并购GE,进入美国市场是一个非常有效的方式。

并购之后,海尔将获得未来40年GE商标使用权,对海尔来说,未来将会产生很大的品牌溢价。GE品牌在美国消费者心目中是信誉和品质的象征,代表着美国的民族遗产与幸福。

在产品互补性方面,身为美国第二大家电品牌,GE最具优势的是灶具产品,厨电品类丰富,产品优势突出,而厨电灶具恰恰是海尔在美国的短板。这与海尔可形成互补。

GE家电是美国冰箱、洗衣机等多品类的市场翘楚,其技术创新体系和成果的价值,远高于这些账面资金。GE可以赋予海尔甚至整个中国家电产业的最大价值,是对于原创性科技成果的研发和引领能力,包括其在工业互联网和智能制造方面的领先水平。

在渠道和物流互补性方面,GE在美国最有优势的在于物流、分销和安装渠道(具有独一无二的优势)。尤其是GE在网络、品牌和市场方面的能力,可以使得海尔在北美市场迅速实现战略布局,提高竞争力。

事实证明,GE家电产品90%的销售源自北美,而海尔在北美相对较弱,双方在销售地域方面将会有很强的互补性。

对海尔来说,这一并购于海尔国际知名度有巨大的提升,很多潜在的利益无法估量。

为什么一年前伊莱克斯并购GE时报价33亿美元,如今海尔的并购价格是54亿美元?

再回答这个问题之前,先看看GE家电近几年的表现。2013年GE家电业务销售是57亿美元,2014年为59亿美元。

从EBTIDA(税息折旧及摊销前利润)来看,GE在过去两年内的这项利润指标增长了47%,当然整体估值也要大幅增长。从可比公司来看,市场上的交易倍数在8.9-10倍之间。从可比交易来看,在8.5-10倍之间。而海尔并购GE的54亿美元价格,目前按照EBTIDA来看是8.2倍,是在一个合理的范围之内,跟可比公司和可比交易相比,都还要低一些。

构成GE家电基本价值增长点的要素是,GE家电是美国第二大白色家电供应商,市场份额仅次于惠而浦。

2014年伊莱克斯试图以33亿美元试图并购GE,当时的环境和2015年不可同日而语。凭什么要求一个在过去连续两年利润指标增长了47%的企业,还要按当时的价格进行交易?

恐怕任何一个企业都会说“NO”。更何况,自2012年以来GE集团对GE家电进行了10亿多美元的投入,对领先产品研发、生产设备改造进行了大力的投入。

因此,54亿美元的并购价格并不是一件孤立的事情。站在GE家电近两年自身发展的角度看,会发现这是一个合理并且相对偏低的价格,而非蓄意人为抬高价格。

当海尔与GE终究走到一起时,纠缠于54亿美元并购价格的高与低没有丝毫意义。

GE董事会对海尔的评价是,并非简单地花高价购买标的。对GE而言,选择海尔并非是因价高者得,而是因为海尔善于聆听对方的需求,总体表现得到了GE董事会的推荐,这是胜出最重要的原因。

海尔和GE彼此不是依赖,而是信赖。GE的创新技术、海尔的互联网思维和平台模式,让彼此可以走得够远,这是一桩非常般配的姻缘。

倘若没有上述三大外因,即使27亿美元的价格,海尔也未必会并购。不是海尔有多牛,而是一个成熟的、全球化的公司,不会做赔本的买卖,所有的并购一定是加分项而且将风险降到最低。这正是海尔多年的海外并购经验。

价格是并购中最重要的一道门槛,而持续的利润增长,是GE推高并购价格的外因之首。

海尔将通过家电子公司收购GE家电部门的相关资产。除了美国国内的9处工厂外,还将获得销售和采购的网络和售后服务网点。海尔集团还计划继续雇用GE方面的1万2千名员工。力争2016年二季度(4~6月)内完成收购手续。

GE擅长生产洗碗机和冰箱等大型家电,在以预装家电的住宅为主流的北美市场拥有很高的品牌实力。另一方面,海尔在中国握有很高的市场份额,不过发达国家市场的开拓成为课题。今后GE将把业务重心转向涡轮燃机和飞机发动机等重型电机和机械领域。

海尔还将接管GE的家电研发部门。计划强化开发能力,提高自主研发产品的品质。海尔还获得了继续使用“GE”品牌的权利。海尔在2012年收购了原三洋电机的白色家电业务。力争通过大型收购来改变“低价位品牌”的形象。

“并购GE,可以让海尔在美国的白电市场上超过Electrolux(伊莱克斯)和其他对手,包括领头羊惠而浦。”1月15日,针对海尔并购GE一案,美国《华尔街日报》刊文如是说。

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