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别在黄金黑金美金波动中迷路

发布时间:2021-01-07 17:09:18 阅读: 来源:电力猫厂家

现在市场普遍预期,一旦经济迈出低谷,通货膨胀会迅速反弹,美元将走软,国际大宗商品价格将迅速上涨,黄金价格仍然会维持高位。如果这种情况出现,将会对全球经济产生另一波冲击,可能会出现类似去年上半年的情形,美元大幅度贬值和全球通货膨胀上升。而我国可能会再次面临外汇储备缩水和通货膨胀的风险,因此,我们应积极采取措施,及早预防。

黄金、黑金(石油)和美金是三种重要的国际资产,前两种是实物资产,后一种是金融资产,这三种资产价格的变化会导致全球财富的重新分配,尤其在金融危机期间,还会影响一国经济的稳定。

自美国次贷危机爆发以来,这三种资产的价格呈现较大幅度的波动。首先是美元贬值,原油和黄金价格上涨。国际资产价格变化导致财富的重新分配,美元走软和国际大宗商品价格上涨,对拥有美元储备资产的国家来说,外汇资产购买力下降,以主要的大宗商品价格来衡量,外汇储备缩水了。另外,美元贬值,欧元等其他货币升值,美元外汇资产能够兑换到的欧元等外币资产数量也在下降,也就是说,以另一种货币度量,外汇储备资产也缩水了。因此美元贬值,原油和黄金价格上涨,对美元外汇储备多的国家影响较大,对主要依赖能源进口的国家影响也较大,比如我们中国,随着美元贬值和原油价格的上升,外汇储备大幅度缩水,同时中国进口原油的支出也增加,推动国内原油价格上升,导致国内通货膨胀压力增加。

随着美国次贷危机不断加剧,去年下半年,危机逐步向其他国家扩散和蔓延,全球股市下跌,避险资金追逐美国国债,导致美元不断走强。同时全球经济衰退,总需求下降,国际油价不断下跌,而美元升值,也进一步推动了原油价格下跌。这一阶段主要表现为美元升值、原油和黄金价格下跌。这对能源生产国和出口国的冲击较大,如俄罗斯和OPEC国家的外汇收入大幅度下降,甚至一些国家国际收支不断恶化。另外,由于俄罗斯等中东欧国家还面临资本外逃的问题,一旦外汇收入下降,将会引发货币大幅度贬值,经济面临崩溃的危险。目前俄罗斯面临美元升值和国际油价下跌的双重打击,油价下跌,俄罗斯卢布贬值压力进一步增加。如果美元升值和国际油价继续维持下去,金融危机对俄罗斯的打击将是巨大的。而对OPEC国家来说,油价下跌无疑对其伤害也是巨大的,以至于OPEC不断提出要求减产,以应对油价的不断下跌。

通常美元价格和原油、黄金价格是背道而驰的,而进入2009年,全球经济形势继续恶化,美元国债仍然是较好的避险资产,美元继续升值,同时全球对原油需求不振,原油价格继续下滑。如美元指数从年初的81左右上升到现在的87左右,原油现货价格从年初的47美元左右下降到目前的40美元左右,而黄金现货价格却大幅度上涨,由年初的879美元左右上涨到现在的979美元左右,直指1000美元大关。这一阶段体现了原油价格下跌,黄金和美元上涨的局面。为了应对国际金融危机的冲击,各国都采取扩张性的宏观经济政策,主要发达国家利率都下调到零利率水平,或处于历史低位,同时扩张性的财政政策将导致各国的财政赤字大幅度上升,一旦经济反弹,通货膨胀会迅速上升,同时欧洲经济形势持续恶化,在这样的市场预期和经济环境下,一些避险资金纷纷投向黄金,导致黄金价格不断攀升。因此除了美元作为避险资产外,更多的投资者看好黄金的保值和增值功能,黄金在将来一段时间可能仍然会走强。

总之,美元等资产的强势或弱势都会对全球经济会产生很大的影响,导致全球经济的财富重新分配。在金融危机期间,美元等资产价格的变动更加大了全球经济的不稳定性。由于美元币值的变动本身是美国经济的反映,强势和弱势对其都是有利的,是符合美国需求和美国利益的,美国总是处于有利地位。但是对其他国家而言,由于本国货币不是国际货币,如果美元变动对你有利,你是幸运的;如果美元变动对你不利,你必须承受这种损失,一国的利益和外汇财富随着美元的变化而变动。很多国家的命运掌握在美元手中,其他国家在面对美元变动时,往往处于被动地位,各国在美元等资产价格的变动中,财富被重新再分配。

对中国来说,笔者以为,目前正值美元升值、国际油价下跌,是调整外汇储备比较有利的时机,外汇储备的使用转型正当其时。为了确保外汇储备的保值增值,我国外汇储备的投资要多元化,增加对原油的进口和储备,扩大对高技术产品和设备的进口,促进国内企业的技术升级,同时扩大对外直接投资,带动国内产品和劳务的出口,以拉动外需的方式促进内需,带动国内的经济增长。

(作者系复旦大学国际金融系副教授)

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