Twitter秘密提交IPO文件投资者雾里看花

发布时间：2020-02-10 11:52:04 阅读：次来源：电力猫厂家

导语：路透社周五刊登题为《Twitter“秘密”IPO把投资者暂时蒙在鼓里》(Twitter's 'secret' IPO puts investors in the dark, for now)的评论文章称，得益于美国2012年出台的一部新法，Twitter可以秘密提交IPO文件，但这却会极大地降低透明度，可能对投资者不利。

以下为文章概要：

放松监管

Twitter秘密提交IPO(首次公开招股)文件的行为引发了一场争论，焦点在于：2012年通过的一项立法可能令投资者没有足够的时间来研究一家公司的财务信息，从而极大地降低了透明度。

得益于去年实施的美国《创业公司扶持法案》(以下简称“《JOBS法案》”)，这家社交网络巨头可以使用更多的秘密程序展开IPO。为了帮助创业公司融资，从而促进就业，该法案对符合要求的企业放松了多项证券监管规定。

该法案规定，只要被归类为“新兴成长型企业”，便可向美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)秘密提交上市文件。倘若不符合这一要求，则必须在上市前数月对外公开长达数百页的信息，包括财务状况、风险因素、所有权和管理结构，这也给了投资者、财务分析师和财经记者充裕的时间来分析企业前景。

而在Twitter和其他新兴成长型企业的案例中，他们可以将公开发布该文件的日期推迟到路演前的21天，而路演之后，企业股票通常会在几天或几个星期内上市交易。

引发批评

除此之外，这些企业在披露高管和董事薪酬时也可以减少信息发布量，并在向SEC提交IPO文件前，了解资深投资者的投资兴趣。

这部法律可以帮助真正的创业公司尝试提交IPO文件，不必担心因为后期撤销申请而对外暴露太多数据，避免被竞争对手窥视内部状况。

但有批评人士认为，将Twitter这种家喻户晓的企业归入其中并不合理，尽管从技术上讲，该公司的确符合年营收不足10亿美元的规定。更何况，该公司上市后的估值可能会超过100亿美元。

这对Twitter自身而言同样颇具讽刺意味，该公司会以极快的速度在全球范围内传播海量信息，但轮到自己上市时，却将财务信息对外保密。该公司只是在周四的发布了一条简短的消息，宣布已经提交IPO文件，但全文不到140字。

美国宾夕法尼亚州立大学会计学教授爱德华·凯兹(J. Edward Ketz)认为，允许企业秘密提交信息这个想法“大错特错”。“这完全违背了SEC的准则，”他说，“设立SEC从一开始就是为了让企业提供全面而详细的数据。”

更多观点

但《JOBS法案》的支持者认为，这些说法都站不住脚。他们表示，这项立法使得创业公司不必担心因为与监管者的初期沟通而披露财务信息，也使之不必受制于“缄默期”的规定，而无法对外阐述与上市文件相关的信息。

他们指出，在路演前21天公开文件，已经为公众提供了足够的分析和辩论时间。

凯兹认为，Twitter本身并没有任何违法或不当行为，但他认为，这一决定可能令股东不满。“倘若Twitter管理层希望对投资者更加友好，他们就不应该选择这种方案。”他说。

但还有人持不同意见，包括为美国财政部和议员提供建议的IPO Task Force公司负责人凯特·米歇尔(Kate Michell)。她表示，虽然秘密提交IPO文件听起来好像很邪恶，但却可以让企业就信息披露和记账方式与SEC展开全面的对话。

这也可以避免企业陷入一些尴尬的境地，例如，他们可能会将部分商业信息披露给潜在投资者和华尔街分析师，但却不能公开讨论此事。

她指出，Facebook和Groupon最近的IPO就是很好的例证。Groupon 2011年因为使用了非常规的记账方式而遭到股价杀跌。Facebook也因为在IPO文件中将移动广告列为风险因素而面临质疑。

“这些事情都源自IPO文件，但买卖双方只能展开有限的静态沟通。”米歇尔说。她还指出，潜在投资者应该仔细查看SEC在上市文件中重点标记出的内容。

《JOBS法案》是为数不多的可以轻易在美国国会通过的立法之一。由于在经济低迷的情况下促进创业公司的发展具有很强的吸引力，所以反对者的意见并未产生太大影响。